《國際經濟》德銀開第一槍:美國經濟明年底衰退(2-2)

《國際經濟》德銀開第一槍:美國經濟明年底衰退(2-2)

由於俄烏戰爭令美國的通膨火上加油,市場普遍認爲聯準會將加快升息步伐,可能在5月、6月和7月會議升息50個基點,到今年底利率將升至介於2.5%2.75%。聯準會大多數決策官員將利率2.4%視爲「中性」水平,一旦超過這個水準,借貸成本就會開始削弱經濟成長。

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堪薩斯城聯準銀行總裁喬治(Esther George)週二接受媒體訪問時表示,他認爲升息50個基點將是央行必須考慮的選項之一,同時他也支持加快縮錶速度。

舊金山聯準銀行總裁戴利(Mary Daly)週二在一場活動上表示,通膨率達到40年高點造成的傷害不亞於失業。原本立場亦傾向鴿派的戴利也呼應可能在5月啓動縮表的想法,她並表示,聯準會對抗通膨的承諾意味着「利率將升高」,但強調這並不會導致經濟衰退。

聯準會將於週三發佈3月會議紀要,內容應會提及與縮表相關的細節,而這些聯準會決策官員的發言釋出了些許端倪。

儘管包括主席鮑爾(Jerome Powell)在內等聯準會官員一再重申收緊貨幣政策不會導致美國經濟衰退,且有信心經濟將實現軟着陸,但市場的不安情緒似乎有增無減。德銀週二出具最新報告指出,基於當前炙熱的通膨,本行不再認爲聯準會將實現軟着陸。反之,我們預期更加激進的貨幣政策緊縮將把經濟推入衰退。

報告指出,自俄羅斯入侵烏克蘭以來,能源和食品等大宗商品價格飆漲許多,顯然價格要維持穩定,只得透過有效抑制需求的「限制性貨幣政策」才能實現。換句話說,聯準會不能只是給經濟踩剎車,而是真正得讓經濟放緩。

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德銀表示,美國經濟放緩的確切時間和規模存在「相當大的不確定性」,但該行目前預期美國經濟將在明年最後一季和2024年第一季萎縮,連兩季萎縮即代表經濟陷入技術性衰退。但好消息是,德銀並不認爲這次的衰退會像過去兩次一樣嚴竣和痛苦,而是將呈現「溫和衰退」,失業率估將在2024年升破5%,但也同時到頂,遠低於2020年達到高峰的14.7%和2009年的10%。

德銀表示,隨着經濟衰退,美國通膨率將在2024年底回落,並在2025年達到聯準會設定的2%目標。

德銀成爲全球第一家斷言美國經濟何時將衰退的主要銀行,其他各大投銀只是警告美國經濟衰退的可能性越來越大。穆迪分析首席經濟學家贊迪(Mark Zandi)日前表示,未來12個月美國經濟陷入衰退的可能性至少達三分之一,衰退的風險高得令人不安,且還在升高。

高盛表示美國經濟衰退的可能性升至35%。摩根大通執行長戴蒙週一在其年度的股東信上表示,烏克蘭戰爭和對俄羅斯的制裁輕則導致全球經濟放緩,且情況很容易就變得更糟,他提到1973年的石油禁運使能源價格飛漲,將全球經濟推入衰退。

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